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新三板掛牌后如何順利融資


作者:許良

資金是企業(yè)開展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的第一推動(dòng)力,也是企業(yè)發(fā)展面臨的最大的問題之一。中小企業(yè)融資難融資貴的現(xiàn)實(shí)背景下,企業(yè)如何籌措發(fā)展所需資金已成為一項(xiàng)重要且艱巨的任務(wù)。


在國(guó)家大力發(fā)展多層次資本市場(chǎng)的背景下,新三板市場(chǎng)熱火朝天,眾多中小企業(yè)爭(zhēng)先恐后于新三板市場(chǎng)掛牌。為什么新三板那么火?它又是如何吸引中小企業(yè)的呢?


新三板具有其掛牌門檻低、掛牌費(fèi)用少、掛牌效率高等特點(diǎn)及優(yōu)勢(shì),不僅能幫助企業(yè)樹立良好的公眾形象,增加企業(yè)品牌的價(jià)值,更重要的是能為企業(yè)提供更多更便捷的融資途徑。


那么,新三板企業(yè)融資究竟怎么做呢?


一、定向增發(fā)


經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn),掛牌公司可定向發(fā)行股票,包括向特定對(duì)象發(fā)行股票導(dǎo)致股東累計(jì)超過200人,以及股東人數(shù)超過200人的公眾公司向特定對(duì)象發(fā)行股票兩種情形。公司掛牌同時(shí)可以定向發(fā)行股份(類似IPO)。


發(fā)行對(duì)象:特定對(duì)象的范圍包括下列機(jī)構(gòu)和自然人:


(1)公司股東;


(2)公司的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員、核心員工;


(3)符合投資者適當(dāng)性管理規(guī)定的自然人投資者、法人投資者和其他經(jīng)濟(jì)組織;


公司確定發(fā)行對(duì)象時(shí),符合第(2)項(xiàng)、第(3)項(xiàng)規(guī)定的投資者合計(jì)不得超過35名。


新三板簡(jiǎn)化了掛牌公司定向發(fā)行核準(zhǔn)程序,在股權(quán)融資方面,允許公司在申請(qǐng)掛牌的同時(shí)或掛牌后定向發(fā)行融資,可申請(qǐng)一次核準(zhǔn),分期發(fā)行。


如藍(lán)天環(huán)保登陸新三板的同時(shí)獲得500萬元投資。如武漢尚遠(yuǎn)環(huán)保,其在新三板掛牌之后,成功實(shí)施了定向增發(fā)方案,向7家機(jī)構(gòu)投資者合計(jì)募資約3000萬元。


二、優(yōu)先股


優(yōu)先股對(duì)于新三板掛牌的中小企業(yè)可能更具吸引力。


一般初創(chuàng)期的中小企業(yè)存在股權(quán)高度集中的問題,且創(chuàng)始人和核心管理層不愿意股權(quán)被稀釋,而財(cái)務(wù)投資者又往往沒有精力參與公司的日常管理,只希望獲得相對(duì)穩(wěn)定的回報(bào)。


優(yōu)先股這種安排能夠兼顧兩個(gè)方面的需求,既讓企業(yè)家保持對(duì)公司的控制權(quán),又能為投資者享受更有保障的分紅回報(bào)創(chuàng)造條件。


依據(jù)2014年3月份證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《優(yōu)先股試點(diǎn)管理辦法》(以下稱《辦法》),上市公司可以發(fā)行優(yōu)先股,非上市公眾公司可以非公開發(fā)行優(yōu)先股。《辦法》明確,合法規(guī)范經(jīng)營(yíng)、公司治理機(jī)制健全、依法履行信息披露義務(wù)的非上市公眾公司均可實(shí)施非公開發(fā)行優(yōu)先股。


但非上市公眾公司非公開發(fā)行優(yōu)先股,每次發(fā)行對(duì)象不得超過200人,且相同條款優(yōu)先股的發(fā)行對(duì)象累計(jì)不得超過200人。


三、中小企業(yè)私募債


私募債是一種便捷高效的融資方式,其發(fā)行審核采取備案制,審批周期更快,資金使用的監(jiān)管較松,資金用途相對(duì)靈活。


綜合融資成本比信托資金和民間借貸低,部分地區(qū)還能獲得政策貼息。 


四、做市商制度


做市商制度是證券公司使用自有資金參與新三板交易,通過自營(yíng)買賣差價(jià)獲得收益的制度。


由于證券公司擁有數(shù)量眾多的營(yíng)業(yè)部網(wǎng)點(diǎn),便于客戶開立新三板投資權(quán)限,從而提高整個(gè)新三板交易的活躍度,盤活整個(gè)市場(chǎng)。齊魯證券首批獲得該從業(yè)資格。


五、資產(chǎn)證券化


資產(chǎn)證券化可能對(duì)于擁有穩(wěn)定現(xiàn)金流的企業(yè)更適合。


不過,一般來說此類企業(yè)或者比較成熟,或者資產(chǎn)規(guī)模較大,而目前新三板掛牌企業(yè)普遍現(xiàn)金流并不穩(wěn)定,資產(chǎn)規(guī)模也偏小,要利用資產(chǎn)證券化工具可能存在一些障礙。


六、銀行信貸


隨著全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的開展,銀行針對(duì)眾多輕資產(chǎn)企業(yè)因無固定資產(chǎn)抵押無法取得銀行貸款的融資需求特點(diǎn),推出了掛牌企業(yè)小額貸專項(xiàng)產(chǎn)品,就質(zhì)押股份價(jià)值超出凈資產(chǎn)部分提供授信增額。


掛牌企業(yè)股權(quán)實(shí)現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)化、獲得流動(dòng)性之后,向銀行申請(qǐng)股票質(zhì)押貸款也更便捷。


目前,新三板已經(jīng)和多家國(guó)有商業(yè)銀行、股份制銀行建立了合作關(guān)系,將為掛牌企業(yè)提供專屬的股票質(zhì)押貸款服務(wù)。


除以上融資方式以外,隨著新三板規(guī)模越來越大,新三板還為掛牌企業(yè)發(fā)行新的融資品種預(yù)留了制度空間,融資途徑將會(huì)進(jìn)一步拓寬,為中小企業(yè)完善資金鏈條,走向穩(wěn)步發(fā)展的道路。


文章熱詞: 投資融資專題; ·新三板 ·企業(yè)上市 ·投融資

作者:許良;上傳用戶:minghao;上傳時(shí)間:2016-5-23;來源:價(jià)值中國(guó)


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